Хуткае дасягненне інфляцыі ў мэтавым дыяпазоне мела б згубныя наступствы для эканомікі і ўзроўню беспрацоўя, піша Стывен Кукулас.
КАЛІ б ТОЛЬКІ НЕКАТОРЫЯ эканамісты былі такімі ж шалёнымі энтузіязмамі ў справе захавання поўнай занятасці, максімальна нізкага ўзроўню беспрацоўя і заахвочвання стабільнага і ўстойлівага павышэння рэальнай заработнай платы, як яны збіраюцца давесці інфляцыю да мэты ад 2 да 3%.
Калі б яны былі, яны б выступалі за зніжэнне працэнтных ставак, улічваючы, што рост занятасці запавольваецца – узровень беспрацоўя падняўся з мінімумаў 2022 года, колькасць аб'яў аб працы і вакансій зніжаецца, а тэндэнцыі росту эканомікі крычаць, што цяперашні эканамічны спад будзе падштурхнуць яшчэ большае беспрацоўе ў бліжэйшыя год-два.
Само сабой зразумела, што нізкая інфляцыя важная, і гэта павінна быць адной з асноўных мэт выпрацоўкі палітыкі.
Неапраўдана высокая інфляцыя шкодзіць кожнаму: павышэнне коштаў на жыццё і рост выдаткаў для жыццёва важнага сектара малога бізнесу шкодзіць эканамічнаму і асабістаму дабрабыту.
Але інфляцыя, скажам, на паўпрацэнта вышэй нейкага адвольнага ўзроўню на працягу некалькіх дадатковых кварталаў ці нават года за кошт працоўных месцаў была б палітычнай памылкай, якую, на шчасце, Рэзервовы банк Аўстраліі (РБА) і ўрад не ўпадаюць у.
Як ведаюць усе эканамічныя палітыкі, РБА можа “лёгка” давесці інфляцыю да мэтавага дыяпазону на працягу наступных некалькіх месяцаў. «Лёгка» ўзята ў двукоссі, таму што калі заўтра РБА падыме працэнтныя стаўкі, скажам, на 500 базісных пунктаў, эканамічны крызіс прывядзе да масавых скідак з боку рознічных гандляроў, рэзкага скоку ўзроўню беспрацоўя, росту дэфолтаў па іпатэчных крэдытах і больш шырокага эканамічная боль. У выніку гэтага інфляцыя ўпала б да мэты.
лёгка.
Праблема, вядома, з'яўляецца коштам для эканомікі ў выглядзе беспрацоўя, банкруцтва бізнесу, дэфолтаў па іпатэцы і заробкаў.
Вяртаючыся да разгляданага пытання, бягучы ўзровень працэнтных ставак, які ўключае 425 базісных пунктаў павышэння працэнтных ставак за апошнія два гады, адстае ад прагнозаў RBA і іншых прагназаванняў узроўню беспрацоўя прыкладна да 4,25-4,75% у у канцы 2024 або пачатку 2025 года.
У той час як узровень беспрацоўя на гэтых узроўнях можа быць нізкім у параўнанні з эканамічнай гісторыяй Аўстраліі за апошнія 50 гадоў, чаканы рост узроўню беспрацоўя ўяўляе сабой ад 150 000 да 250 000 чалавек, дададзеных у шэрагі беспрацоўных.
І гэта прадугледжвае адсутнасць перавышэння ўзроўню беспрацоўя ў бок 5%.
Гэта вяртае нас да RBA Заява аб правядзенні грашова-крэдытнай палітыкі што скарбнік Джым Чалмерс і губернатар РБА Мішэль Булак пагадзіліся ў снежні 2023 года.
Згодна з гэтым пагадненнем, мэтай рынку працы з'яўляецца:
Мэтай урада з'яўляецца ўстойлівая і інклюзіўная поўная занятасць, пры якой кожны, хто хоча працу, можа знайсці яе, не шукаючы занадта доўга. Рада Рэзервовага банка і ўрад згодныя з тым, што роля Рады Рэзервовага банка ў гэтым заключаецца ў тым, каб засяродзіць увагу на дасягненні ўстойлівай поўнай занятасці, якая з'яўляецца цяперашнім максімальным узроўнем занятасці, які адпавядае нізкай і стабільнай інфляцыі.
The Заява прызнае, аднак, што:
'…поўная занятасць не паддаецца непасрэднаму вымярэнню і змяняецца з цягам часу.'
Гэта дакладна, калі з часам змяняюцца прадукцыйнасць працы, навыкі працоўнай сілы, іміграцыя, заробкі і дэмаграфія – фактары, якія ўплываюць на тое, што такое поўная занятасць.
Нават RBA прызнае, як ён змяніў сваю ацэнку поўнай занятасці на працягу многіх гадоў.
Выкарыстанне простай мовы і прамалінейнага аналізу для папярэдняга вырашэння таго, якой можа быць поўная занятасць у цяперашніх эканамічных умовах – ступень занятасці патэнцыйнай рабочай сілы – адпавядае вынікам заработнай платы, што адпавядае гадавой інфляцыі ад 2 да 3%.
Што датычыцца бягучых даных аб гэтых фактарах і ацэнак поўнай занятасці, аўстралійская эканоміка знаходзіцца ў шэрай зоне — беспрацоўе складае 3,8 % і расце, рост заработнай платы складае 4,2 %, што ўзмацняецца, але не выклікае трывогі, а інфляцыя складае 3,6 % і рэзка падае.
Нягледзячы на тое, што перспектывы інфляцыі, заработнай платы і ўзроўню беспрацоўя вядуцца гарачыя дыскусіі, здаецца, што ўзровень беспрацоўя на ўзроўні 4% ці нават крыху вышэй за яго прывядзе да адступлення росту заробкаў прыкладна да 3,5-4%, што ў у сваю чаргу вы ўбачыце інфляцыю па слізгаценню да мэты.
Вось чаму РБА не жадае далей павышаць працэнтныя стаўкі і, сапраўды, чаму зніжэнне працэнтных ставак больш верагодна, чым не ў бліжэйшыя месяцы.
Мы ўсе былі б рады бачыць інфляцыю на ўзроўні 2,5% назаўсёды, пры поўнай занятасці эканомікі, што азначае ўзровень беспрацоўя каля 3,5-4% і рост заработнай платы каля 3,5-4%.
Цяпер аўстралійская эканоміка блізкая да гэтага.
Любое перавышэнне ўзроўню беспрацоўя, больш нізкага росту заработнай платы і інфляцыі ніжэйшай за мэтавае з'яўляецца дарагім, непажаданым і непатрэбным.
Спатрэбіцца некаторы час, каб гэты просты аналіз эканомікі дайшоў да некаторых эканамістаў, якія працуюць з мысленнем 1980-х і патрабуюць ад РБА выціснуць апошнія палову працэнта або каля таго з інфляцыі, нават калі гэта азначае рэцэсію.
Нягледзячы на тое, што гэта прыцягвае шмат увагі ў СМІ – таму што дрэнныя навіны прадаюцца – RBA не прыцягвае ўвагі, калі справа даходзіць да ўстанаўлення працэнтных ставак, што з'яўляецца добрай навіной для аўстралійскіх працоўных.
Стывен Кукулас – аглядальнік IA і адзін з вядучых эканамічных празорцаў Аўстраліі, у мінулым галоўны эканаміст Citibank і старэйшы эканамічны дарадца прэм'ер-міністра.
Звязаныя артыкулы
Падтрымайце незалежную журналістыку. Падпішыцеся на ІА.
